让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
出品：新浪财经上市公司琢磨院
作家：浪头饮食/ 郝显
2025年，白酒行业插足加快出清期。
把柄中国酒业协会数据，2025年上半年白酒产业总产量191.59万千升，同比下落5.8%；销售收入3304.2亿元，同比微增0.19%；已毕利润876.87亿元，同比下落10.93%。
在市集压力下，酒企渠说念库存压力进一步加重。中国酒业协会《2025中国白酒市荟萃期琢磨讲述》露出，2025年上半年，58.1%的经销商默示库存增多，最初一半存在价钱倒挂问题，白酒行业平均存货盘活天数已达900天，较上年同期增多10%。
末端破钞疲软、市集动销放缓、经销商回款意愿镌汰，造成负响应，告成影响到酒企的发货节拍。
68%上市白酒企业收入下滑 “量减价增”逻辑失效
从上市公司来看，上半年19家白酒上市公司中有13家收入出现下滑，占比达到68%，收入增速比上年同期显耀减缓。
与此同期，白酒公司分化加重，市集份额向头部公司蚁合的趋势日益彰着。2024年，6家头部白酒企业收入占比达到47%，比5年前擢升13个百分点；利润总和占比达到62.2%，较5年前擢升了9个百分点。
分化同期体当今事迹增速上，上半年6家百亿以上白酒企业收入增速中位数为2.36%，13家百亿以下白酒企业收入增速中位数则为-16.89%。
最值得属想法是，白酒行业的增长逻辑正在发生改革。此前在行业全体“减量”的大环境中，头部酒企依靠居品升级保管着增长，然则本年以来，“量减价增”逻辑破损，代之以量价王人跌。
把柄中国白酒批发价钱指数，从2024年9月到2025年8月，世界白酒批发价钱握住下滑，名酒也呈现相同的趋势。
行业风向标飞天茅台8月底一批价为1820元，较2024年9月初下落840元。同期八代普五从960元降至860元；国窖1573从870元降至835元。事实上，后两者也处在倒挂景色。以普五为例，2024年2月5日，八代普五出厂价从969元/瓶提高至1019元/瓶，而在电商平台，部分店铺告成价低至800元摆布。
贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份决策当作现款流净额均在减少
先款后货的白酒企业一直是老本市集的“现款奶牛”，保管着较高的回款率。而跟着行业调度期的到来，部分酒企的现款流也运行转弱。
从上半年来看，有13家公司决策当作现款流净额在减少，占比达到68%；仅6家公司决策当作现款流净额增多。
决策当作现款流净额告成体现企业决策当作的 “现款造血材干”，亦然评估企业盈利质料、偿债材干和可抓续决策材干的要津依据。
上半年贵州茅台决策当作现款流净额一举减少235.03亿元至131.19亿元，降幅达到64.18%，公司表示主如果控股子公司贵州茅台集团财务有限公司经受罗团公司成员单元进款减少及存放中央银行法定准备金和不成提前支取的同行进款增多。
除了茅台除外，泸州老窖、山西汾酒、洋河股份决策当作现款流净额减少额度也相比大，区分为21.61亿元、19.5亿元、14.27亿元。
泸州老窖上半年销售商品、提供劳务收到的现款减少幅度最初营收降幅，收现比从119.27%降至109.1%。与此同期，购买商品、秉承劳务支付的现款增多8.23%，导致决策现款流减少。
山西汾酒在收入增长5.35%的情况下，销售商品、提供劳务收到的现款减少，收现比从94.94%降至86.51%，购买商品、秉承劳务支付的现款以及支付给员工的现款则均出现增多，导致决策现款流减少。
洋河股份也相同，销售商品、提供劳务收到的现款减少31%，与收入降幅抓平。尽管其他形状现款流出减少，仍然无法弥补决策现款流净额的大减。
8家白酒公司决策现款流净额为负 中小酒企收现比与头部酒企拉开距离
上半年有8家白酒公司决策现款流净额为负，其中6家公司上年同期还是转负，区分是顺鑫农业、水井坊、酒鬼酒、金种子酒、伊力特、皇台酒业，基本以50亿元鸿沟以下的中小酒企为主。
事实上，中小酒企的收现比还是运行与头部酒企拉开距离，上半年决策当作现款流净额为负的前6家酒企，除水井坊除外，收现比均低于90%，中位数仅为81.28%。
在百亿鸿沟以上的酒企中，仅有两家公司收现比低于90%，区分为山西汾酒及洋河股份。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
连累裁剪：公司不雅察