上周（（4.7~4.11）特朗普政府关税战略变动剧烈，激发人人金融商场剧烈颤动。黄金算作避险钞票在充满不信服性的环境中赢得更多资金的柔软。境表里黄金ETF均流入显著，国内单周平均份额增幅再次进步10%。

　　商场不雅点方面，以前一周黄金商场在特朗普弃信忘义的关税战略冲击下，最初从先前的短期调理中收复。关税对黄金价钱的利空风险，主要在于外洋钞票共振大跌带来的流动性挤兑，流动性冲击诞生后，商场运行订价中恒久关税对经济的影响。阑珊预期普及的利空主要体现为白银的下落弹性放大，因此咱们看到现时金银比值来到102的历史极值点。周内泰西股市的下落并未顶点化，且平等关税暂缓后有所回升，流动性挤兑的风险有所下降。此外，在周内财政宽松超预期和通胀低于预期的情况下，好意思国反而出现股债汇三杀的时局，超越是历史框架中好意思债收益率的下行本应付金价组成冲击，因为这意味着黄金投资契机资本的上升。但周表里洋投资者却顶着收益率上冲的配景而快速涌入黄金商场，好意思元信用的垮塌短期似有进一步显性化的落地趋势，对黄金价钱酿成利好。

　　当周泰西黄金ETF再次出现30吨增仓，国内黄金ETF平均份额增幅也超10%，投资者情谊的高潮是增量资金鼓吹金价再转换高的主要原因。跟着平等关税延减弱部分家具的豁免，关税激发的冲击短期或有减弱，好意思联储降息预期同步回落，短期金价可能波动风险。但高利率的反身性和关税、裁人等组合战略的负面影响下，好意思国基本面预测不绝边缘走弱的趋势，黄金中期逻辑依然风险较低。

　　上周商场动态方面，特朗普政府布告对部分入口商品进行关税豁免。好意思国海关和边境保护局（CBP）4月11昼夜深发布公告，列出一长串“平等关税”豁免清单，包括20个电子家具类别。

　　好意思国3月CPI超预期下降。好意思国3月CPI同比从2.8%回落至2.4%，环比-0.1%，中枢CPI同比从3.1%回落至2.8%，环比0.1%，均低于商场预期，动力价钱下落缓解了通胀压力，住房资本有所缓解，但食物价钱捏续高潮。

　　好意思国花费者信心指数迷惑下行。好意思国4月密歇根大学花费者信心指数从57下降至50.8，预期54.5，这照旧是该指数迷惑4个月下行。一年期通胀预期从5%攀升至6.7%，预期5.1%。

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使命剪辑：王珂